原油的價格會影響到全球的經濟，但其實會讓油價的價格波動取決於很多的因素，我們這篇就要分析影響油價的幾大因素，讓大家可以更了解油價的未來走勢！

油價的主要公式

原油的價格＝供給和需求組合出來的價格，應該說所有的日常需求的商品都是以這個組合為主。

石油的供給

如果市場上的石油供給減少，價格自然就容易上升。

（1）OPEC+ 減產

OPEC 是主要產油國組成的組織，OPEC+ 還包含俄羅斯等產油國。
這些國家如果決定減產，全球市場上的原油供應就會縮小，油價通常上漲。

因為石油不是完全自由競爭的市場，幾個大產油國的政策就能明顯影響價格。

（2）戰爭、制裁、政局不穩

像中東如果發生衝突，或某產油國被制裁，市場會擔心：

• 油田停產

• 輸油管被破壞

• 油輪無法正常運輸

• 出口受限制

即使實際供應還沒大減，只要市場先擔心未來供給會出問題，油價就可能先漲。

也就是說，油價常常漲在「預期」之前。

（3）天然災害或設備故障

例如：

• 颶風影響美國墨西哥灣油田

• 煉油廠停工

• 輸油管線故障

• 港口、航道受阻

這些都會讓供給鏈不順，推高油價。

石油的需求

如果全球經濟好，大家生產、運輸、旅遊活動增加，石油需求就會上升，油價也容易漲。

需求主要來自幾個地方：

• 汽車、卡車、船舶、飛機的燃料

• 工業生產

• 發電

• 石化原料

• 冬季取暖

美元匯率的影響

石油是以美元計價的國際商品，所以美元強弱對油價很重要。

美元走強，油價常受壓

因為對非美國國家來說，美元升值代表：

• 進口石油變貴

• 購買能力下降

• 需求可能被壓抑

所以很多時候會看到：

• 美元強 → 油價偏弱

• 美元弱 → 油價偏強

美元和油價的反向關係

因為油是全球交易商品。
當美元升值時，其他國家的本國貨幣換不到那麼多美元，買油成本上升，需求可能變弱；反過來美元貶值時，對全球買家比較有利，油價比較容易上漲。

所以美元會影響到油價，但是油價則不會影響到美元。

原油庫存水位

庫存和油價成反比。也就是庫存是觀察供需是否緊張的重要指標。

1. 庫存高，代表供應相對充足

如果原油庫存很多，表示市場上油沒有那麼缺，價格通常比較不容易大漲。

2. 庫存低，代表供應偏緊

如果庫存下降很快，表示市場消耗大於補充，供需可能偏緊，油價就容易走高。

地緣政治風險

通常石油的價格平常還是由景氣和OPEC來控制，但是如果一旦發生有如美伊的戰爭就會大大的影響油價。

1. 產油國本身出事

例如：

• 內戰

• 政變

• 恐攻

• 制裁

• 社會動亂

都可能影響產量或出口。

2. 運輸要道受威脅

像重要海峽或航道如果出問題，市場會擔心石油運不出去。

3. 市場情緒先反應

有時候就算沒有真的斷供，只要風險升高，市場也會先把「風險溢價」加到油價裡。

金融市場機制

因為油價也有期貨，所以油價也會因為金融市場的看好或是看壞來影響。

1. 期貨市場的預期

市場不是只看今天缺不缺油，期貨英文就是future，future就是未來，期貨看的就是未來：

• 下個月會不會缺

• 下季需求強不強

• 未來會不會減產

• 會不會發生戰爭

• 美國會不會降息

• 經濟會不會衰退

所以油價常常反映的是未來的預期，不是只有現在的供需。

2. 投機資金會放大波動

如果很多基金一起做多原油，油價可能漲得比基本面更快。
反過來，如果市場恐慌、大量平倉，油價也可能跌得很兇。

所以短期油價常常會出現：

• 漲過頭

• 跌過頭

• 劇烈震盪

利率與總體經濟

這一塊很常被忽略，但其實很重要。

因為利率高，通常壓抑經濟和需求

央行升息會讓：

• 企業融資成本增加

• 消費降溫

• 投資放慢

• 經濟成長變慢

景氣一放緩，石油需求預期就會下降，油價容易承壓。

頁岩油與非傳統能源供應

以前很多人會覺得油價只看中東，但後來美國頁岩油改變了市場結構。

美國頁岩油會增加供給彈性

頁岩油的特點是，相比傳統大型油田，有些產能可以更快調整。
當油價高時，美國頁岩油生產商比較有動機增產，這會讓全球供給增加，抑制油價進一步飆高。

所以你有時候會看到：

油價一高，美國增產
美國一增產，又壓回油價

這使得油價不像以前那麼容易長期失控大漲。

煉油能力與成品油市場

有時候不是原油不夠，而是煉油能力不夠。

原油和汽油、柴油不是一回事

原油要先經過煉油廠加工，才會變成：

• 汽油

• 柴油

• 航空燃油

• 石化原料

所以如果煉油廠出問題，就算原油供應還行，成品油也可能短缺，價格上漲，進一步影響原油市場。

季節因素

油價也有季節循環。

1. 夏季開車旺季

像美國夏季出遊多，汽油需求增加，常帶動油價。

2. 冬季取暖需求

冬天某些地區取暖油、天然氣需求增加，也會影響能源市場，連帶影響石油價格。

替代能源與能源轉型

長期來看，新能源也會影響石油價格。

1. 電動車普及

如果電動車滲透率上升，長期可能壓低汽油需求成長。

2. 再生能源發展

太陽能、風能、儲能、核能等發展，也可能讓部分石油需求成長趨緩。

但要注意：

短期油價主要還是看傳統供需與地緣政治
新能源更多是影響中長期趨勢

每個因素怎麼影響油價

這些因素會推升油價

• OPEC+ 減產

• 戰爭或制裁

• 全球景氣變好

• 庫存下降

• 美元走弱

• 利率下降

• 航空、旅遊、貨運需求上升

• 市場預期未來供應更緊

這些因素會壓低油價

• OPEC+ 增產

• 美國頁岩油增產

• 全球景氣衰退

• 庫存上升

• 美元走強

• 利率偏高

• 新能源替代加快

• 市場預期未來需求轉弱

總結：油價拆成三層來看

這是最好記的方式：

第一層：基本面

• 供給

• 需求

• 庫存

第二層：總經與金融

• 美元

• 利率

• 景氣循環

• 資金流向

第三層：突發事件

• 戰爭

• 制裁

• 天災

• 政策改變